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    3. 付立春:科创板首批弱于预期 资产端必须更加努力

      发布时间: 2021-04-17 10:16:03 来源: 新浪财经综合 栏目: 股市新闻 点击:

      截至3月22日17时,本所审核系统共收到13家公司提交的科创板股票发行上市申请文件。本所科创板发行上市审核部门按照相关规...

      截至3月22日17时,本所审核系统共收到13家公司提交的科创板股票发行上市申请文件。本所科创板发行上市审核部门按照相关规则规定的程序和要求,完成了对其中9家企业申请文件的齐备性核对,提出了补正要求。

      按照相关规定,晶晨半导体(上海)有限公司、烟台睿创微纳技术股份有限公司、江苏天奈科技股份有限公司、江苏北人机器人系统股份有限公司、广东利元亨智能装备股份有限公司、宁波容百新能源科技股份有限公司、和舰芯片制造(苏州)股份有限公司、安翰科技(武汉)股份有限公司、武汉科前生物股份有限公司等9家企业申请文件,经补正后符合齐备性要求,本所决定予以受理。受理通知已通过本所审核系统发送给发行人及其保荐人,发行人的相关申请文件已同步在本所官方网站进行预先披露。

      此外,厦门特宝生物工程股份有限公司、福建福光股份有限公司、深圳光峰科技股份有限公司、深圳市贝斯达医疗股份有限公司等4家于3月21日晚间9点后及3月22日提交申请的企业,齐备性检查仍在进行中。本所将按规定的程序和要求,及时进行核对,作出是否受理的决定。

      首批受理企业的规模不大。9家企业预计市值平均为73亿元,扣除预计市值最大的1家(180亿元)后预计市值平均为59亿元;剔除1家亏损企业(最近一年总资产为242亿元,营业收入为37亿元,净利润为-26亿元),其他8家企业最近一年年末平均总资产仅为15亿元,最近一个会计年度平均营业收入为10亿元,最近一个会计年度平均扣非后。净利润为1.6亿元。

      这些企业成长性较高。最近一个会计年度各家企业平均营收增速为61%。而研发投入占营业收入比例范围为5-20%,也一定程度保证了后续市场空间。

      小企业多、分化大。9家企业中销售20亿以上的仅有3家,其他6家均小于10亿,其中3家小于5亿。而6家企业研发投入不足1亿。上述企业所处行业、公司规、经营状况、发展阶段不尽相同,总体上具备一定的科创属性,体现了科创板发行上市条件的包容性。

      受理后的不确定性大。科创板首批9家企业受理,主要是满足了齐备性的要求:笮,上交所将在中国证监会的领导下,按照“高标准、稳起步、强监管、控风险”的总体原则,组织力量,继续扎实做好受理、审核等各项工作。未来3-9个月,要进行审核、上会和注册流程,对其能否成功登陆起到决定性实质作用。首批企业的差异性大,不排除后续流程会出现相当不确定性。

      首批企业低于整体政策预期。要支持高质量增长,必须是一个相匹配的高质量的一个资本市场。在去年改革开放四十周年首届进口博览会,新的关键节点上面,有科创板的提出,是非常明显的一个信号一个表征。中国科创板对标的就是美国纳斯达克。中国的资本市场,甚至整个金融体系正在迈入一个新的阶段。在中国创业精神是无处不在,很多潜在的好企业,一些独角兽企业,龙头企业,包括一些有硬核科技的一些科创企业,可以更积极参与科创板市场初期的建设。投行保荐机构在选择科创板上市企业时,也可以从更高层面进行考虑。

      资产端可能无法匹配资金端,引发失衡。由于科创板极高的关注度,不论一级市场还是二级市场,科创板的概念股受到资金的追捧。从资金面看,概念股在未来相当长一段时间享受到高溢价。而资产端规、质量的不匹配,容易引起市场剧烈波动。

      总之,科创板首批企业名单整体规模不大、差异大,体现了市场化、法制化及包容性,受理后的不确定性仍大。首批企业低于整体政策预期,一些红筹独角兽企业、战新龙头企业、硬核科技企业及其投行保荐机构应更加积极。如资产端无法匹配资金端,可能引发市场失衡。

      (作者为中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监,本文仅代表个人观点)

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